RAVEN'S FLIGHT

投資と書評がメインのblogです。

PREV | PAGE-SELECT | NEXT

≫ EDIT

スポンサーサイト

上記の広告は1ヶ月以上更新のないブログに表示されています。
新しい記事を書く事で広告が消せます。

| スポンサー広告 | --:-- | comments(-) | trackbacks(-) | TOP↑

≫ EDIT

[読書記録] フォールト・ラインズ

フォールト・ラインズ 「大断層」が金融危機を再び招くフォールト・ラインズ 「大断層」が金融危機を再び招く
(2011/01/18)
ラグラム・ラジャン

商品詳細を見る

世界経済には無数の深い断層線がある。国際社会が統合され、経済が統合されている今日では、個人投資家や企業にとって最善であることが、システムにとって最善であるとはかぎらない。


本書では、世界経済の歪みを断層線(フォールト・ラインズ)に例え、金融危機につながったこの断層線がどのようなものなのかを分析し、そしてその対策を提案しています。


ここで、断層線をいくつか取り上げてみます。

①アメリカ国内政治の問題

すべての人に質の高い教育を受ける機会があたえられないことから所得格差が拡大し、それが住宅ローン拡大の政治的圧力となった。


この背景として、ITバブル崩壊後の雇用なき回復とアメリカの貧弱なセーフティネットがあります。
教育格差が収入格差につながっているのであれば、根本的な解決策は教育機会の改善なのですが、これは即効性を持たないため、所得の再分配が住宅ローン融資という形になったというわけです。

②多国間の貿易不均衡

多くの国の政府は、経営資源の割り振りをある程度まで市場のシグナルに頼っているときですら、国営企業に経済成長を依存せず、民間セクターの機能的欠陥を補い、推進役となる国内企業を育てた。


日本やドイツなどの国は、この縁故資本主義(クローニー・キャピタリズム)とよばれる体制で輸出により経済を急速に発展させ、アメリカが世界の消費のけん引役に。
このため、金融危機後にアメリカの消費が落ち込んだ結果、日本の景気も大幅に悪化したわけです。
「市場の力では是正できないほど、世界経済は不均衡になっている」とまで指摘されています。実際、日本でも輸出依存から脱却して内需を拡大すべきだ、といった議論がありますよね。

③FRBの金融政策と金融機関の問題
FRBの間違いとして、以下2点が指摘されています。
(1)超低金利政策を長期間続けたこと
(2)バブルが崩壊した後に対処する、という非対称の政策をとっていると
 金融市場に信じこませようとしたこと(→グリーンスパンプット)

また、金融機関の側がテールリスク(起きる確率はごく低い大惨事)をとるようになった背景として、以下の指摘がされています。

現代の金融システムにはずば抜けた成績をあげたいというインセンティブがあり、一方、先進工業国の政府は金融システムが破綻して一般市民が苦しむのを避けたいと考える――その2つが重なったことが、テールリスクを負うという流れをもたらした


この背景から生まれる、いわゆるモラルハザードと「大きすぎてつぶせない」といった事態をいかに防ぐかが、今後の金融システムの大きな課題点であり注目したい点ですね。

なお、本書で提案している解決策は、競争を制限するのではなくインセンティブの方向を変えて、「大きすぎてつぶせない」事態を二度と起こさせないようにする、という点に特徴があります。
あくまで自由市場と政府はともに果たすべき役割があり、どちらに偏ってもならないという考えがベースにあり、安直な資本主義批判とは一線を画する内容となっています。
この経済学者としての主張は、他の経済学者、例えばスティグリッツと比較してみるのも面白いですね。
(参考記事:[読書記録] フリーフォール)
また、多国間主義的な組織(IMFなどの国際機関)にも注目している点が独特だと思いました。

以上のように、本書では世界経済における様々なトピックを取り上げているのですが、それらの関連性が分かり、これまで個々のトピックとしてバラバラに見ていたものがつながって、背景の大きな流れが見えたことが、読んでいて特に興味深かった点でした。
スポンサーサイト

| 経済、社会 | 22:09 | comments:0 | trackbacks:0 | TOP↑

COMMENT















非公開コメント

TRACKBACK URL

http://freelikewind.blog72.fc2.com/tb.php/151-4f26b47f

TRACKBACK

PREV | PAGE-SELECT | NEXT

上記広告は1ヶ月以上更新のないブログに表示されています。新しい記事を書くことで広告を消せます。